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AWD kaufen
20.06.2007
M.M. Warburg & CO
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Ralf Dibbern, stuft die AWD-Aktie (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Die Analysten würden für das laufende Jahr einen Umsatz auf Gruppenebene in Höhe von 811 Mio. EUR (+11,4% ggü. Vj.) erwarten. Eine gewisse Unsicherheit für die Entwicklung im weiteren Jahresverlauf in Deutschland sei allerdings die Einführung der EU-Vermittlerrichtlinie in Deutschland zum 22. Mai 2007, die zu einem temporären Rückgang der Beraterproduktivität und Profitabilität des Segments führen könnte. Für das Gesamtjahr würden die Analysten nach wie vor von einer überproportionalen Steigerung des EBIT auf rund 93 Mio. EUR (EBIT-Marge: 11,5%) ausgehen. Hinsichtlich des Nettoergebnisses sollte im laufenden Jahr ein Wert von rund 64 Mio. EUR erreicht werden. 2006 habe der Jahresüberschuss der continued operations bei 56,8 Mio. EUR gelegen, sei allerdings durch eine sehr niedrige Steuerquote von nur 31% positiv beeinflusst gewesen. Für das laufende Jahr gehe man wieder von einer normalisierten Steuerquote in Höhe von 35% aus.
Operativ dürfte sich die Ertragssituation in den kommenden Jahren weiter verbessern. Hintergrund sei und bleibe die demografische Veränderung in den Kernmärkten des AWD, die eine deutliche Stärkung der kapitalgedeckten Altersvorsorge erfordern würden. Vor diesem Hintergrund würden Umsatzwachstumsraten von 10 bis 12% in den kommenden Jahren realistisch erscheinen.
Die Aktie des Finanzdienstleisters AWD sei seit Ende April um 14% gefallen und habe sich damit deutlich schlechter als die relevanten Indices DJE Financials (-3% ) und MDAX (+5%) entwickelt. Fundamental sei diese Entwicklung aus Sicht der Analysten unbegründet. Den fairen Wert der Aktie sehe man nach wie vor bei 38 EUR, womit sich ein Kurspotenzial von knapp 17% ergebe. Ein weiterer deutlicher Kursverfall sei auch im Hinblick auf die hohe Dividendenrendite aus Sicht der Analysten unwahrscheinlich (MMWe 2007: 3,7%).
Die Analysten von M.M. Warburg & CO stufen die Aktie von AWD von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel sehe man bei 38 EUR. (Analyse vom 20.06.07)
(20.06.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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